3月20日，港股三大股指集体低开，其中恒生指数下跌163.3点，跌幅0.64%报25337.28点；恒生科技指数下跌48.24点，跌幅0.97%报4948.04点；国企指数下跌71.18点，跌幅0.82%报8624.7点；红筹指数下跌3.04点，跌幅0.07%报4237.28点。
盘面上，大型科技股普遍走低，阿里巴巴跌6.44%，腾讯控股跌1.56%，京东集团跌2.08%，小米集团跌2.26%，网易跌2.02%，美团涨1.05%，快手跌0.18%，哔哩哔哩跌1.06%。锂电池股高开，宁德时代涨超3%；保险股活跃，友邦保险涨超2%；有色金属板块部分下跌，紫金矿业跌超2%。石油股、油气设备股下挫，其中山东墨龙大跌超7%。
企业资讯
长和(00001.HK)：2025年总收入5072.97亿港元，同比增加6%；净利润118.41亿港元，同比减少31%。
中国联通(00762.HK)：2025年营收3922.23亿元，同比增长0.68%；净利润208.16亿元，同比增长0.98%。
阿里巴巴-W(09988.HK)：2025年四季度，收入人民币2848.43亿元，同比增长2%；净利润为163.22亿元，同比下降67%。
长实集团(01113.HK)：预计2025年收入579.35亿港元，同比增加27.25%；净利润108.47亿港元，同比减少20.58%。
路劲(01098.HK)：预计2025年亏损约为52亿港元至55亿港元，主要由于受房地产市场持续低迷影响。
巨子生物(02367.HK)：2025年收入约55.185亿元，同比减少0.4%；净利润约19.15亿元，同比减少7.2%。
新鸿基公司(00086.HK)：2025年总收入37.05亿港元，同比减少0.3%；净利润15.93亿港元，同比增加321.79%。
众安在线(06060.HK)：2025年保险服务收入334.85亿元，同比增长5.48%；净利润11.02亿元，同比增长82.55%。
万物云(02602.HK)：2025年收入372.72亿元，同比增加2.72%；净利润6.95亿元，同比减少38.96%。
中银航空租赁(02588.HK)：2025年经营收入及其他收入26.19亿美元，同比增长2.4%；净利润7.87亿美元，同比下降14.8%。
晶苑国际(02232.HK)：2025年收入26.41亿美元，同比增加6.95%；利润2.25亿美元，同比增加12.05%。
地平线机器人-W(09660.HK)：2025年收入37.58亿元，同比增加57.7%；经调整亏损净额28.12亿元，同比增加67.3%。
卓越教育集团(03978.HK)：2025年收入19.04亿元，同比增加72.82%；净利润3.02亿元，同比增加57.26%。
北方矿业(00433.HK)：预计2025年净利润约2.29亿港元及约3.6亿港元，同比转亏为盈。主要由于全面恢复采矿业务。
拨康视云-B(02592)：撤回CBT-009新药临床试验申请，重新评估临床开发策略。
远大医药(00512.HK)：获授8亿港元的定期融资。
碧桂园服务(06098.HK)：注销8799.6万股已回购股份。
创科实业(00669.HK)：斥资3219.81万港元回购30万股股份，回购价106.7-107.9港元。
美的集团(00300.HK)：斥资人民币5999.59万元回购78.64万股A股，回购价75.96-76.50元。
机构观点
银河证券指出，当前全球基金主要交易以“Risk-off”模式为主，地缘风险带来全球滞胀担忧，全球基金尤其是被动型基金为了应对赎回或降低风险敞口，必须在短时间内大幅减仓，行业轮动进一步增加抛弃高贝塔资产，拥抱防御型资产。
国元香港认为，当前整体的宽松环境下由内地资金主导的港股扩容与增配趋势仍然较强，在国内宏观经济及政策环境没有发生显著改变之前这一趋势或将延续。而目前市场风险偏好维持低位，港股仍有可能面临外部不确定性所带来的扰动，对于霍尔木兹海峡航运安全局势好转的利好则更加敏感。
国盛证券认为，本轮交易的核心在于海外，即海外市场出现“黑天鹅”事件，海外价格暴涨，国内煤价想象空间才有望彻底打开。该行指出，本轮海外煤价上涨总体或分三个阶段演绎：阶段一：印尼减产奠定煤价上行基础。阶段二：美伊冲突导致煤代油、煤代气需求激增，强化上行逻辑以及上涨斜率。阶段三：部分煤炭生产国或因柴油紧缺，被动减产/停产，加剧供需矛盾。
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